對於身處台灣的外匯投資人而言，NDF一詞或許有種似曾相識、但總不太熟悉之感。
自1998年央行總裁彭淮南關閉國內NDF市場後，
其於新聞出現的頻率即大為下降，目前僅開放國銀的海外分行承做；
即便楊金龍總裁上任後，亦無鬆綁該業務之意向。
究竟，什麼是NDF呢？
NDF的全稱，Non Delivery Forward，無本金交割遠期外匯
而在確切認識NDF之前，我們要先知道何謂DF？
DF，Delivery Forward，遠期外匯
- 指客戶約定在未來，依事先約定的匯率，以一種貨幣買賣另一種特定金額貨幣的交易。
- 舉例： 預購遠期外匯
2019/12/29時，甲客戶向指定外匯銀行預購1,000萬美元的遠期外匯，即期匯率為30.10，六個月遠期匯率為29.80。
半年後，當下的即期匯率是29.75。
半年後：
NDF，Non Delivery Forward，無本金交割遠期外匯
相同案例下，NDF則不用交換本金，僅需交付價差
※ 500,000= 10,000,000 x (29.8-29.75)
從DF與NDF兩者差異中，可看出NDF因為無需投入本金、所需的操作資金甚小，故容易被投機客利用。
當指定外匯銀行賣出NDF時，其為了規避匯率風險，會同時在即期市場買進外匯，因此造成即期市場的新台幣貶值。
當客戶向外匯銀行賣出NDF時並不用馬上付本金；
但銀行在即期市場買匯，卻需要100%的資金！
是故，有心的投資客，即可利用這種無本的槓桿操作，用遠期NDF來影響即期的外匯走勢。
1997年亞洲金融風暴時，
國外投機客(例如金融巨鱷索羅斯)經常在亞洲市場炒作NDF；
新台幣亦曾遭狙擊，由28元貶至34元。
因此，時任央行總裁彭淮南於1998年時關閉NDF市場，阻止台幣繼續下挫，也因此擊退投機客。
圖片來源：tradingview
聲明：
- 數據資料為說明之用，評論僅為筆者個人想法，不代表投資決策之建議。
- 內容皆為原創
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