2022年初星展銀行收購花旗台灣的消金業務、2023年底市場傳出國票金控打算重啟併購安泰銀行、2024年京城銀行雖與中信金議價失敗後，仍對併購抱持開放態度，以及與最近力拼送件金管會的台新金與新光金併購議案……。前揭均顯示出台灣近年金融機構間的整併熱度，若將目光聚焦在近期「新新併」，儘管中信金之搶親行動最終遭金管會駁回而告終，這段插曲仍有以下值得注意之議題：
一、大股東的適格性
- 台新金與新光金間的合併，原看似為一帆風順的合意併購，然過程中中信金突然介入、宣布將公開收購，欲以更高的換股比例「搶親」，引發市場譁然。
- 根據金控法第16條，當同一人或同一關係人持有金控股份超過5%時，應向主管機關申報；若擬持股超過10%、25%、50%，則應事先向主管機關申請核准，待通過具備大股東適格條件之審認後，方能增加持股。因此，若中信金欲公開收購達前揭持股，須先經金管會點頭。
- 由於金融機構間的整併比起一般企業間併購，將涉及廣大存戶的權益、甚至影響金融秩序，因此主管機關會進行「大股東適格性的審查」（比較法上多有此規範），標準包括：持有股數、目的、適格條件、資金來源、長期經營能力及財務能力等。由於中信金大股東（辜仲諒先生）目前尚有刑事案件未結，是否符合大股東適格性亦可討論。
二、主管機關的角色
- 金管會早先於2018年曾鬆綁金融機構間併購的條件，將金控的公開收購門檻降低至10%、允許前段班的金融機構可以發動非合意併購（敵意併購）；
- 但對於本次中信金發動以換股作為公開收購對價的方式搶親，金管會態度傾向以合意併購為主，並表明將檢討《金控轉投資管理辦法》，研擬提高金控公開收購的最低門檻（從10%調升至25%）以及公開收購採「全現金」兩大方向。
- 就此，吾人認為可留意主管機關的態度將如何影響金融機構間的併購成敗[1]，以及金管會日後修法方向（提高金控公開收購門檻＋僅允許現金收購、不得換股）是否將大幅墊高非合意收購門檻[2]、導致日後難再有非合意併購。
[1] 除新新併一案外，國票金控於2021年10月經董事會決議，與安泰銀行簽定股份轉換契約並於12月股東會決議通過併購案，但主管機關因「遲未表態」直至逾雙方議定之最終交易日，實質上達到否准交易的效果，自此可觀察出主管機關為影響金融機構間至關重要的角色。
[2] 以中信金收購新光金為例，成本將從現行規定的「14.55元*17,157,629,042在外流通股數*10%＝24,964,350,256元」，變成「14.55元*17,157,629,042在外流通股數*25%＝62,410,875,640元」，足足增加374億元的併購成本，且限制以現金收購，將增加收購期間內的再投資成本、以及為取得現金而可能衍生的增資、借貸成本。
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